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浑水“摸”东方

2018-12-07 21:21:38 | 来源: 饮品

浑水“摸”东方 做空机构浑水又使出其“浑水摸鱼”的必杀技。 当地时间7月18日,在新东方受美国证券交易委员会(SEC)调查、股价暴跌之际,浑水再度对其进行狙击,发出长达90页的做空报告指出,新东方存在账目欺诈行为,因此给予其股票“强烈卖出”评级。此举,导致新东方股价下跌5.12美元,股价跌破10美元,报9.50美元,跌幅为35.02%。此前的一个交易日,新东方因卷入VIE调查风波,股价已下跌了34.32%。 至此,新东方连续两日已暴跌57.32%,创5年新低,市值蒸发近20亿美元(约合127亿元人民币),缩水至14.7亿美元。 截至记者发稿时,针对浑水的这份做空报告,新东方目前尚未做任何回应。 浑水早有预谋 在这篇长达90多页的研究报告中,浑水主要从加盟、毛利润率以及资产等多个角度质疑新东方存在问题。浑水自称它对新东方进行了长达6个月的调查。 报告指出,新东方存在有大量的连锁加盟店,同时前期用加盟连锁店的缴费以及其他费用来提高公司现金余额,以通过审计。浑水称,新东方过去报告的毛利润率超过60%有造假嫌疑,因其与其他非上市公司探讨,毛利润率会在20%至30%左右,新东方的数据却远远高于此。同时浑水还声称新东方经营的学校设施属于国家资产,对于合并资产也表示怀疑。 此外,浑水认为,新东方可能会重新发表利润数字,而审计德勤将会辞职。但对投资者来说,新东方的主要问题还是麻烦的VIE。 7月11日,公司宣布北京新东方股权已从11个注册股东全部转移到俞敏洪控制的实体下。这也引发了投资者对单一控制者可能对中小投资者造成损害的担忧。在对比百度的VIE结构后,浑水认为新东方的VIE结构非常危险。 对于这些质疑,截至记者发稿前,新东方并未对外作出正面回应。不过,新东方CEO俞敏洪对此似乎早有预料。据媒体报道,7月18日下午,俞敏洪发布新东方内部邮件,称新东方目前内部没有任何严重的问题,导致新东方股价下跌的不是经营问题,正是SEC要对新东方进行调查的通告。 不过,新东方认为,SEC调查新东方也是源于市场上的一些股票投资者想做空新东方,所以制造坏消息来使得股票下跌,他们不断向SEC举报称,新东方合并报表有问题,VIE有问题。因此,SEC开始展开调查。 防做空先自律 “做空机构背后存在对冲基金。一旦做空机构寻找到做空对象,便会分析其财报并散布负面信息,使其股价跳水。基金则在收到报告后,配合做空机构买入卖出,获得盈利。做空行为符合美国法律,是市场的逐利行为。”北京理工大学教授崔新生在接受记者采访时表示,目前中国企业对美国证券市场规则并不十分熟悉,运用游戏规则能力还不到位,导致部分做空机构大规模选择中概股来做空。 据悉,浑水研究公司自2009年开始在北美资本市场活跃,先后发出的研究报告揭露了多家在美上市的中国公司,如东方纸业、绿诺科技、多元环球水务、中国高速传媒和分众传媒等,这些公司均因浑水公司的报告而导致股价大跌。 美国市场上存在有多家做空机构,不过,他们对于中概股似乎情有独钟。在此背景下,“上市冷退市热”的尴尬就一直困扰中国概念股。安永会计师事务所近日发布的数据显示,今年上半年在美国上市的中国企业只有1家,而从美国市场退市的中国企业多达19家。 此外,华视传媒已连续28个交易日股价低于1美元,如果180天内无法使股价回升,将退到粉单市场。而在近期密集披露的第二季度财报中,不少中国概念股已经加入1美元队伍,中国概念股在美退市潮或再次来袭。 但在北京大学中国金融研究中心证券研究所所长吕随启看来,在美退市潮的到来是必然,并不是别人的阴谋论。“苍蝇不叮无缝的蛋,做空机构只是加快了这一时刻的到来。“很多中国公司上市时包装过度,但是美国市场不比国内,监管体制和市场制度都比较完善,如果公司本身有问题,那么必然会露出原型,退市也是必然结果。” 吕随启认为,此次新东方被盯上也是其本身有漏洞存在。“新东方此次VIE调整,使得俞敏洪成为对公司的单一控制者,这从公司内部管理来说是很严重的漏洞。” 方管塞价格
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